2021年3月8日，星期一，上午九点。
深圳，默石资本，交易室。
这是春节后的第三周。市场没有像往年那样迎来“开门红”，而是开启了一轮惨烈的下跌。茅指数从2月18日的高点，到3月8日，短短三周，跌幅超过20%。有些股票跌得更狠——宁德时代从580元跌到420元，跌幅28%；比亚迪从400元跌到280元，跌幅30%；茅台从3000元跌到2400元，跌幅20%；五粮液从360元跌到260元，跌幅28%。那些在春节前追高买入的投资者，账面浮亏触目惊心。
陈默站在大屏幕前，看着那些绿色的数字，表情平静。交易室里的气氛比节前凝重了许多。那些在2月抱怨“踏空”的客户，现在沉默了；那些在2月嘲笑“保守”的同行，现在也沉默了。潮水退了，谁在裸泳，一目了然。
方远走过来，手里拿着晨报。“陈总，茅指数三周跌了22%。我们的组合回撤了8%。跑赢基准14个百分点。节前减仓的那几只，现在都比卖出价低了15%到25%。”
陈默接过晨报，扫了一眼。“宁德时代现在多少？”
“420元。我们节前卖了395元，现在低了25元。”
“比亚迪呢？”
“280元。我们卖了295元，现在高了15元。”
陈默沉默了几秒。比亚迪卖得比现价高，宁德时代卖得比现价低。这是运气。不是能力。
“开会。”
九点十五分，会议室。
所有人到齐。大屏幕上，是茅指数的走势图——一根近乎垂直的下降曲线，从2月18日的高点，一路向下，没有任何像样的反弹。沈清如站在大屏幕旁，手里拿着厚厚一叠研究报告。
“核心资产，三周跌了22%。这是2015年以来最大幅度的调整。原因有三：第一，美债收益率上升，杀估值；第二，流动性收紧预期，杀逻辑；第三，前期涨幅过大，获利盘涌出，杀情绪。”她翻到下一页，“但分化已经开始。有业绩支撑的，跌得少；纯炒概念的，跌得多。宁德时代跌28%，比亚迪跌30%，茅台只跌20%。”
周寻补充道：“模型显示，市场情绪已经从极度乐观转向极度悲观。融资余额从1.6万亿降到1.4万亿，两周减少了2000亿。散户开始割肉，基金开始赎回。”
陆方从视频那头开口。“这不就是2015年吗？同样的剧本，不同的演员。”
陈默站起来，走到白板前。他拿起马克笔，写了几个字：潮水退了，才知道谁在裸泳。然后在这行字下面画了一条线，写了另一个词：逆向布局。
“我们卖早了，但卖对了。现在的问题是，什么时候买回来。”
他转过身。
“清如，你负责筛选跌幅较大、但基本面没有变化的优质公司。周寻，你负责测算这些公司的估值是否进入合理区间。陆方，你用星海扫描，找出那些被错杀的标的。”
三人点头。
陈默看向方远。“我们的现金储备还有多少？”
“节后我们一直在卖，现金储备从10%增加到了25%。”
“好。准备抄底。但不要急。分批买，不追涨。”
2021年3月10日，陆方的星海扫描结果出来了。
他走进陈默办公室，手里拿着一份报告。“陈总，星海扫描了跌幅超过20%的核心资产，筛选出5家基本面没有变化、估值进入合理区间的公司。其中有一家，是你节前卖飞的锂电龙头。”
陈默接过报告，翻到那一页。那家公司的名字他太熟悉了——宁德时代。星海的评分是88分，A+。财务数据：营收增长100%，净利润增长150%，现金流强劲，订单排到明年。估值：动态市盈率从节前的120倍跌到现在的70倍。虽然仍不算便宜，但已经回到了合理区间的上沿。
陈默看着那份报告，沉默了很久。“刚卖飞，现在就买回来，是不是太没面子？”
陆方愣了一下。“陈总，投资不是要面子的事。”
陈默笑了。“你说得对。投资不是要面子的事。理性比面子重要。”
他拿起电话，打给方远。“宁德时代，买回来。先买一半。”
2021年3月11日，默石资本开始买回宁德时代。买入价格430元，比卖出的395元高了35元。方远执行完交易，走进陈默办公室。“陈总，买回来了。成本430元，比卖出价高了35元。”
陈默点头。“看到了。”
“不后悔？”
“后悔。但后悔也没有用。投资就是这样，不可能永远卖在最高点，也不可能永远买在最低点。接受不完美，继续。”
方远转身离开。
2021年3月15日，市场继续下跌。宁德时代跌破400元。方远走进陈默办公室。“陈总，宁德时代380了。我们买早了，又跌了12%。”
陈默看着屏幕。“加仓。再买一半。”
方远愣了一下。“现在加？万一继续跌呢？”
“继续跌，就继续加。只要基本面不变，越跌越买。”
方远执行交易，以均价385元买入了另一半仓位。平均成本407元，比第一次买入低了23元。
2021年3月25日，市场企稳。宁德时代反弹到420元。陈默的仓位浮盈3%。方远在晨会上说：“陈总，宁德时代回来了。”
陈默点头。“不是回来了，是市场情绪稳了。业绩还没兑现，估值还在消化。等一季报。”
2021年4月，一季报密集披露。宁德时代营收增长100%，净利润增长150%，超预期。股价反弹到450元。陈默的仓位浮盈10%。
方远走进陈默办公室。“陈总，宁德时代450了。要不要加？”
陈默摇头。“不加。等回调。”
“如果一直涨呢？”
“那就不加。仓位够了。”
2021年5月，宁德时代股价突破500元。陈默的仓位浮盈22%。方远再次问：“陈总，要不要卖？”
陈默想了想。“不卖。等。”
“等到什么时候？”
“等到估值离谱，或者逻辑变了。”
2021年6月，宁德时代股价突破600元。陈默的仓位浮盈47%。他在季度复盘会上说：“核心资产崩塌，我们活下来了。因为我们提前减了仓，又及时加回来了。虽然加得早了一点，成本高了，但方向是对的。”
他顿了顿。
“卖飞了，不可怕。可怕的是，因为怕丢面子，不敢买回来。投资不是要面子的事。理性比面子重要。”
沈清如补充道：“那家被他卖飞的锂电龙头，他又买回来了。虽然成本高了35元，但后来涨了200元。这是理性战胜面子的胜利。”
陈默笑了。“不是胜利，是运气。”
他合上笔记本。“散会。”
晚上，陈默独自坐在办公室里。窗外，深圳的夏夜闷热而潮湿。远处的平安金融中心，灯光在夜色中闪烁。他翻开笔记本，看到自己写的那行字——“刚卖飞，现在就买回来，是不是太没面子？”他在下面加了一行字：“投资不是要面子的事。理性比面子重要。”
他合上本子，关掉台灯，站起来走到窗前。
远处，平安金融中心的灯光在夜色中闪烁。他想起2021年2月，自己卖飞了宁德时代。那时候，他觉得“估值太高了，不可能再涨”。后来，市场告诉他，还能涨。他后悔了。但后悔没有用。他选择在3月买回来，虽然成本高了35元，但后来涨了200元。这是理性战胜面子的胜利。
他转过身，关掉灯，走出办公室。走廊里，灯光明亮。他经过技术部，周寻还在调模型。他经过研究部，沈清如还在读招股书。他经过交易室，方远还在整理交易记录。
每一个人都在做自己的事。安静的，专注的，有条不紊的。
他走进电梯，按下一楼的按钮。电梯门关上，数字从18跳到1。叮。门开了。
大堂里空无一人，只有保安在值班。
“陈总，今天这么晚？”保安问。
“嗯。有点事。”陈默点头，“辛苦了。”
他走出大楼，深吸一口夏夜的空气。六月的深圳，闷热而潮湿。
远处，平安金融中心的灯光在夜色中闪烁。
他坐进车里，发动引擎。收音机自动打开，传来一个声音：“……今日宁德时代股价突破600元，市值突破1.4万亿。有分析师喊出‘宁德时代万亿不是梦’，也有投资者担忧估值泡沫……”
他关掉收音机。不需要听这些。他知道，潮水退了，谁在裸泳，一目了然。但他也知道，潮水还会再涨。他唯一能做的，是在潮水退的时候，准备好资金；在潮水涨的时候，守住仓位。
他挂上倒挡，驶出停车场，汇入深南大道的车流。前方，是夜色中的深圳，灯火辉煌，但行人稀少。他握着方向盘，眼睛看着前方的路。路灯一盏一盏地亮起来，像一条光河，流向远方。
他不知道这条河的尽头是什么。但他知道，无论是什么，他都会沿着这条路走下去。不是因为他能预测未来，是因为他相信——卖飞了，不可怕。可怕的是，因为怕丢面子，不敢买回来。投资不是要面子的事。理性比面子重要。
他加速，驶入夜色。